钢铁行业需求增速下降,钢铁行业增速趋缓

  从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,4月份为52.1%,较上月上升7.2个百分点。分项指数中,生产指数和新订单指数回升至扩张区间,且升幅较大;新出口订单有所回升;采购量指数和购进价格指数也有明显增幅;从业人员指数回到荣枯线水平。PMI显示,4月份钢铁行业回升至扩张区间,供需增加,钢厂生产节奏平稳加快,但受原材料价格上升影响,钢厂采购仍处于收缩区间,企业利润承压。  图1
2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况    一、市场分析  (一)钢厂生产回升  4月份,环保限产力度减弱,高炉检修大多已在3月完成,钢厂生产意愿加强,产量明显上升。生产指数为54.5%,较上月上升9.8个百分点。与此相应,企业原材料采购和储备力度也有所回升,原材料采购量指数为48.0%,较上月上升6.9个百分点,原材料库存指数为49.5%,较上月上升7.4个百分点。但进口指数为43.2%,较上月下降1.9个百分点。据中钢协最新数据显示,4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨,较上一旬增加12.04万吨,环比增幅6.56%,从历史数据来看,本旬产量增幅为今年以来最大,旬产量增幅超过12万吨也是一年来首次出现。  图2
2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况    (二)市场需求回暖  4月份,新订单指数为51.7%,较上月上升5.4个百分点。4月国内钢市需求回暖,目前来看,随着下游终端的全面复苏,整体市场成交也更加活跃,尤其是在春节前中下游备货较少的情况下,市场表现出的去库存速度比较可观。此外,在国内一季度整体货币流动性较为宽松的条件下,下游开工情况也好于预期,从而导致市场上的供需表现良好。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,4月份沪市线螺终端日均采购量上升4.10%,表现较3月份进一步提升。  图3
2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况    图4
2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控    (三)产成品库存处于下降态势  4月份,产成品库存处于整体下降状态,产成品库存指数为37.9%,较上月上升6.7个百分点。钢厂库存方面,据中钢协统计,4月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量1234.62万吨,整体处于较低水平,较上一旬末增长6.18%。进入后半月后,市场需求释放,钢厂库存加快向社会库存转移。  社会库存方面,据中钢协统计,4月上旬末,全国主要钢材社会库存1424.68万吨,较4月初减少87.69万吨,较3月减少355.7万吨。库存减少,一个重要原因是3月份下游工程集中复工开工,拉动了建筑钢材需求,钢厂和贸易商库存快速消耗。  图5
2016年以来产成品库存指数变化情况    (四)钢材价格涨幅明显  4月份钢铁市场回升,下游行业需求扩张,加之国际矿石价格上升,带动钢价走高。卓钢链数据显示,4月1日,上海螺纹钢指数为3935元/吨,到4月26日,上海螺纹钢指数为4143元/吨,其中4月22日为4180元/吨,创出年内新高。  图6
2017年以来上海螺纹钢指数变化情况    (五)原材料价格上升  4月份,各类原材料价格均出现上升,在境外矿山各种“不可抗力”因素作用下,铁矿石价格又创近年新高,直接影响到我国铁矿石进口量。原材料购进价格指数为59.5%,较上月上升9.9个百分点。截止到4月26日,河北地区普碳方坯价格为3540元/吨,较上月末上升110元/吨;山西地区二级焦炭价格为1840元/吨,较上月末上升50元/吨;河南地区废钢价格为2320元/吨,较上月末上升310元/吨,普式62%铁矿石指数为92.8美元/吨,较上月末上升6.6%。  图7
2016年以来购进价格指数变化情况    (六)资金环境宽松  据央行数据,3月份新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5777亿元,环比几乎翻番,这一数字远超市场预期。3月份社会融资规模增量为2.86万亿元,环比多增2.16万亿元,同比多增1.28万亿元,当月社融增长势头强劲。3月末M2同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点;M1同比增长4.6%,增速比上月末高2.6个百分点,比上年同期低2.5个百分点;M0同比增长3.1%。一季度净投放现金1733亿元。从3月信贷数据来看,开年除了2月份略有收紧之外,1月份和3月份整体货币流动性良好,给整个商品市场带来了有力支撑。虽然宽松的资金环境有对冲外部相关经贸风险因素,但随着外部压力减弱,持续的资金投放还是给市场带来了更多活力。因此,本来预期较差的需求也得以快速释放。目前来看,随着外部经贸局势变化,国内资金环境逐步收紧的概率较高,所以钢铁市场的有利因素,或将随之缓慢减少。  二、后市研判  (一)国际铁矿石供给波动影响钢厂采购行为  目前全球主要矿商均受到负面因素冲击,巴西淡水河谷溃坝事故影响仍在持续,力拓和必和必拓受飓风影响,暂停了部分矿区开采,出港船只全部转移,发货中断。三大矿商出口矿山在同一时间减少发货量5000万吨,导致全球铁矿石供应紧张,铁矿石价格大幅上涨,达到近两年的峰值。受此影响,钢厂采购成本高企,利润承压,原材料库存也有所下降,采购时尽量采取随买随用策略,囤货相对谨慎。  (二)地方债和房地产市场对钢铁需求存在较好支撑  2019年1-3月,全国发行地方政府债券1.4万亿元。其中,3月单月发债6245亿元。相较于去年一季度2195亿元的发债规模,今年同期发债量增长了540%,所发行的地方债主要用于在建项目建设和补短板,重点投向棚户区改造等保障性住房、铁路、公路、城镇公共基础设施,预计将拉动数量可观的钢铁需求。  1-3月份房地产开发投资同比增长11.8%,增速比1-2月提高0.2个百分点。1-3月房屋新开工面积增长11.9%,增速提高5.9个百分点。房地产开发企业土地购置面积同比下降33.1%,降幅比1-2月份收窄1个百分点;土地成交价款1194亿元,下降27.0%,降幅扩大13.9个百分点。房地产市场在一季度整体开工表现相对较好,也给整个钢材市场带来比较良好的需求支撑。但后期土地购置面积有所下降,土地成交价款降幅较大,为中长期房地产市场持续增长留下了一定阴影,因此房地产市场对钢铁需求的支撑作用仍需持续关注。  综合来看,4月份钢铁市场需求扩张,钢厂生产明显增加,原材料价格快速上升,企业利润承压。当前产量增加,供应压力加大,库存从钢厂端转移到中下游企业后,下游企业承载量有所下降,因此后市采购订货积极性可能降低。预期5月份,钢铁需求增速保持相对平稳,铁矿石价格仍将持续高位运行,同时随着外部环境趋缓,货币、地产等政策趋于平和,钢市可能出现一定程度的偏弱下行。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人本文)

  从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,3月份为46.8%,较上月下降3.8个百分点。分项指数中,所有分项指数均环比下降,其中产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存指数降幅均超过10个百分点。PMI显示,3月份限产力度加大,部分钢厂高炉整修,生产有所收缩,原材料采购量也相应下降,钢厂库存消耗加快。市场下游需求恢复仍需一定过程。  图1
2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况    一、市场分析  (一)钢厂生产下降  3月份,为了保障空气质量,北方加大了限产力度,加上部分钢厂高炉检修,因此产量有所下降。生产指数为44.7%,较上月下降7.5个百分点。与此相应,企业原材料采购量和库存均有不同幅度下降。原材料采购量指数为41.1%,原材料进口指数为45.1%,原材料库存指数为42.1%,3个指数均较上月下降超过10个百分点。据中钢协统计,3月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量188.43万吨,较上一旬下降3.91%。  图2
2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况      (二)钢铁需求回升较缓  3月份,新订单指数为46.3%,较上月下降1.5个百分点。3月前期国内钢市需求有所回升,最后一周出现小幅回落,整体市场需求震荡运行,总体来看回升相对较缓。目前随着气温回升,下游终端需求除北方个别区域外,基本都已恢复正常。但从市场反馈情况来看,终端需求尚未出现爆发式增长现象,一方面市场需求复苏需要一个过程;另一方面整体资金面趋紧,也在一定程度上影响了下游开工进度。  图3
2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况    图4
2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控    (三)钢厂产成品库存下降,社会库存上升  3月份,受钢厂生产缩减和终端需求缓慢释放影响,钢厂库存下降,社会库存上升。产成品库存指数为31.2%,较上月下降超过10个百分点。钢厂库存方面,据中钢协统计,3月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量1453.87万吨,较2月中旬末下降1.1%。  社会库存方面,据中钢协统计,全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续回升,其中热轧卷板和螺纹钢库存上升幅度均超过15%。本月社会库存总量1645万吨,环比增加156万吨,上升10.5%;其中钢材市场库存总量1553万吨,环比增加174万吨,上升12.6%,港口库存92万吨,环比减少18万吨,下降16.2%。  图5
2016年以来产成品库存指数变化情况    (四)钢材价格小幅升高  3月份,下游行业陆续开工,终端采购量有所释放,价格也有小幅升高。卓钢链数据显示,3月1日,上海螺纹钢指数为3870元/吨,到3月28日,上海螺纹钢指数为3916元/吨,其中3月22日为3961元/吨,创出年内新高。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,3月份沪市线螺终端日均采购量大幅上升263.8%,其很大程度上还是受到节后复工的影响。  图6
2017年以来上海螺纹钢指数变化情况    (五)原材料价格下降  3月份,各类原材料的价格均出现下降,前期走高的进口铁矿石价格也有所回调。原材料购进价格指数为49.6%,较上月下降13.4个百分点。截止到3月30日,河北地区普碳方坯价格为3440元/吨,较上月末下降30元/吨;山西地区二级焦炭价格为1790元/吨,较上月末下降150元/吨;山东地区废钢价格为2110元/吨,较上月末下降90元/吨;江苏地区65-66品味干基铁精粉价格为815元/吨,较上月末下降10元/吨,普式62%铁矿石指数为83.85美元/吨,较上月末下降4.11%。  图7
2016年以来购进价格指数变化情况    (六)资金面有所收紧  据央行数据,2月份新增人民币贷款8858亿元,前值为32300亿元。2月份社会融资规模增量为7030亿元,前值4.64万亿。2月末M2同比增长8.0%,增速比上月末低0.4个百分点,比上年低0.8个百分点;M1同比增长2.0%,增速比上月末高1.6个百分点,比上年同期低6.5个百分点;M0同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。从2月信贷数据来看,在开年释放部分流动性之后,当前整体资金环境再度趋紧,一方面当前整体经济运行状况出现好转,另一方面如何将现有存量盘活,才是接下来的货币政策重点。此外需要注意的是,当前市场的自然需求恢复,对资金的需求并未达到迫切的程度,所以适当地收紧调控,也在情理之中。但对钢铁市场来说,资金面趋紧,还是会减弱市场的整体支撑。  二、后市研判  (一)减税降负政策落实有利于钢企控制成本  2019年政府工作报告提出,今年将深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,该政策落实后,预期钢铁行业受惠较大。  从生产环节的角度看,税率下调有助于降低钢铁生产企业的成本和负担,进而降低和改善行业企业的资产负债率。同时,减税降费有助于钢铁企业盘活创新能力,尽可能多地发挥企业能动性;从销售环节角度看,降税对煤、焦、矿,钢坯、螺纹钢等各种原材料成本均有不同程度的影响。上游的成本红利逐渐向下传递,可能促使末端产品销售均价下移。运输方面,交通运输业增值税降至9%,有利于降低钢铁运输环节的物流成本,提升利润。此外,税率下调可能会增加国内钢材出口的竞争优势,利于出口。  (二)全球矿商供给波动加剧  巴西淡水河谷溃坝事故发生后,其影响进一步发酵。淡水河谷公司预计其2019年铁矿石销量将减少7500万吨,约占全年预计总销量的20%左右。目前国内对淡水河谷产量缩减已经有所准备,但短期内仍需承受铁矿石进口量价的波动。另一方面,力拓和必和必拓也对客户宣布不可抗力。受飓风影响,两公司在澳大利亚黑德兰港、丹皮尔港附近的矿区宣布暂停开采,出港船只全部转移,发货中断。目前飓风对两公司的影响正在评估当中。三大铁矿石公司纷纷遭受不可抗力事件,对我国进口铁矿石数量和价格的影响不容忽视,应持续关注。  (三)基建投资预期拉动钢市,房地产支撑作用有所回调  从终端需求来看,我国钢铁行业发展仍有较为坚实的基础。基础设施建设方面,多地重大项目投资加力提速。上海2019年将安排重大工程正式项目138项,预备项目28项,推动落实长三角一体化发展国家战略;北京也将推进100个基础设施项目,当年计划完成建安投资约538亿元;贵州、四川等地也纷纷推出重点项目。这些项目将引致巨量的钢材需求。  房地产方面,2019年1-2月份房地产开发投资同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。1-2月房屋新开工面积增长6.0%,增速回落11.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积同比下降34.1%,2018年全年为增长14.2%;土地成交价款690亿元,下降13.1%,2018年全年为增长18.0%。可以看出,得益于2018年高增长的惯性,2019年初房地产市场依然保持了较好的投资水平,但新开工面积、土地购置面积等指标均下降,房地产市场持续增长动力略有不足,对钢市发展的支撑作用也有所回调。  综合来看,3月份钢铁市场需求回升相对较缓,钢厂生产收缩,库存消耗速度加快,企业生产成本有所减少,但当前市场情绪较为谨慎,生产经营活动预期指数环比下降7.9个百分点至55%。两会出台的减税降负政策,从长期来看对钢铁行业存在利好,全国各地推进的重要项目对钢市有较好支撑作用。需要关注的是,国际主要矿商纷纷遭遇不可抗力事件,可能在一段时期内影响国际矿石供给和价格。预期4月份内,随着供需转换,钢市仍有回暖空间,钢价可能震荡上行。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人本文)  

  从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,5月份为50.0%,较上月下降2.1个百分点。分项指数中,生产指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数均有上升,而新订单、新出口订单、原材料库存指数等下降,显示企业生产扩张,但内外市场需求增速下降,且企业原材料成本压力加大。  图1
2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况    一、市场分析  (一)钢厂产量上升  5月份,环保限产力度较小,部分钢企通过并购重组提升了行业集中度,带动了产量上升。生产指数为56.0%,较上月上升1.5个百分点。与此相应,企业原材料采购也有所增加,原材料采购量指数为51.2%,较上月上升3.2个百分点,进口指数为51.6%,较上月上升8.4个百分点。由于生产扩张,原材料加快消耗,原材料库存指数为45.1%,较上月下降4.4个百分点。  图2
2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况    (二)市场需求增速放缓  5月份,新订单指数为46.7%,较上月下降5.0个百分点。5月国内钢市需求增速有所放缓,整体市场价格震荡回落。目前来看,虽然市场整体需求有所启动,但区域间以及品种间均存在差异,市场缺乏持续向上的动力。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,5月份沪市线螺终端日均采购量环比下降20%。  图3
2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况    图4
2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控    (三)产成品库存下降  5月份,产成品库存指数为38.3%,较上月上升0.4个百分点,仍处于收缩区间,表明钢厂产成品库存仍处于下降态势。社会库存方面,据中钢协统计,5月上旬末,全国主要钢材社会库存1270万吨,环比减少142万吨,环比下降10%,其中钢材市场库存总量1177万吨,环比减少145万吨,下降11.0%,港口库存93万吨,环比增加3万吨,上升3.8%。5大品种中,热轧卷板库存环比下降6.4%,冷轧卷板库存环比上升3.4%,中厚板库存环比上升6.9%,线材库存环比下降12.8%,螺纹钢库存环比下降16.4%。
  图5
2016年以来产成品库存指数变化情况    (四)钢材价格小幅下降  5月份,由于下游行业需求减少,钢材价格有所下降。卓钢链数据显示,5月5日,上海螺纹钢指数为4176元/吨,到5月27日,上海螺纹钢指数为4089元/吨,本月钢材价格走势呈V字走势,5月15日上海螺纹钢指数4043元/吨为当月最低值,随后小幅震荡上升。但整体价格低于上月水平。  图6
2017年以来上海螺纹钢指数变化情况    (五)原材料价格大幅上涨  5月份,原材料购进价格指数为67.7%,较上月上升8.2个百分点。各类原材料价格继续上涨,其中铁矿石价格上涨势头较为突出,受巴西矿难和澳洲飓风的共同影响,国际铁矿石供给大幅减少,价格飙升,一度触及2014年以来高位。截止到5月29日,河北地区普碳方坯价格为3640元/吨,较上月末上升100元/吨;山西地区二级焦炭价格为2040元/吨,较上月末上升200元/吨;河南地区废钢价格为2410元/吨,较上月末上升90元/吨,江苏地区65-66品味酸性干基铁精粉价格为920元/吨,较上月末上升105元/吨,普式62%铁矿石指数为106.1美元/吨,较上月末上升10.9%。快速增长的原材料成本压力给钢厂生产经营带来较大的冲击,本月钢厂效益承压。  图7
2016年以来购进价格指数变化情况    (六)资金增速放缓  据央行数据,4月份新增人民币贷款1.02万亿元,同比少增1615亿元。4月份社会融资规模增量为1.36万亿元,同比2018年少增4080亿元。4月末M2同比增长8.5%,增速较上月末低0.1个百分点,较上年同期高0.2个百分点;M1同比增长2.9%,增速分别较上月末和上年同期低1.7个和4.3个百分点;M0同比增长3.5%。当月净回笼现金976亿元。从4月信贷数据来看,在一季度大量资金投放之后,4月有一个相对明显的放缓,这与当时国际贸易环境缓和有一定关系,因为在风险降低的情况下,货币对冲政策倾向于收紧。5月份,国际贸易环境重新变得紧张,短期内国内资金货币政策或将保持相对宽松局面。对商品市场来说,可为增强其流动性提供一定活力。  二、后市研判  (一)铁矿石价格快速上涨趋势可能得到缓解  据发改委价格监测数据显示,截至5月28日,日照港61.5%澳粉价格为790元/吨,普氏铁矿石指数为106.1美元/吨,两个数据均创下2014年5月以来新高。除了铁矿石价格外,焦煤、焦炭价格面临上涨。上游原料价格暴涨挤压钢铁生产利润越发尖锐,钢企二季度业绩将进一步承压。  根据发改委价格监测中心预计,三季度开始铁矿石供应将逐渐恢复到正常水平,价格逐步回落。预计到7月份左右,巴西矿发往中国的货量将逐渐恢复到正常水平。为完成预定年度发运目标,预计6月份澳大利亚福蒂斯丘、必和必拓等公司将加大发运量。此外,前期价格大幅上涨后,国内外高成本矿山有了一定利润空间,复产和增产带来的供应增量7月份左右将逐渐得到显现。届时受供给回升的带动,铁矿石快速上涨趋势可能得到缓解。  (二)基建和房地产投资对钢材市场具有较好支撑作用  进入二季度以来,基建和房地产投资均保持稳中有升态势,二、三季度单月基建投资增速有望达到10%-20%,超市场预期。铁路投资较为强劲,1-4月累计增速12.3%;海南、江西、重庆等地陆续集中开工一批重大项目。1-4月份房地产开发投资同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点。1-4月房屋新开工面积增长13.1%,增速提高1.2个百分点,目前来看,房地产市场在1-4月份整体的开工投资情况相对较好。基建和房地产市场投资增速提高,预期将对钢材市场有较好支撑作用。  但不容忽视的是,1-4月份房地产开发企业土地购置面积同比下降33.8%,降幅比1-3月份扩大0.7个百分点;土地成交价款1590亿元,下降33.5%,降幅扩大6.5个百分点。土地购置面积及成交价款的连续大幅下降,也为后续钢材市场能否延续需求扩张态势埋下一丝隐患。  综合来看,5月份,钢铁市场需求增速有所下降,但由于环保限产不强,钢厂并购重组逐渐完成,生产继续增加。受国外供给减少影响,原材料价格继续上升,企业利润空间承压。预期6月份,钢铁需求明显回升的概率较小;不可抗力因素对铁矿石价格影响将有所下降,不过短时间内铁矿石仍将处于高位;由于传统淡季即将来临,钢价上升空间相对较小,短期内仍以震荡为主。目前中美经贸摩擦仍未得到明显缓解,应密切关注双方谈判对钢材市场的影响。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人本文)  

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